"Este año hice 60%." En Argentina esa frase, sola, no dice nada. ¿60% contra qué? Con inflación alta y un tipo de cambio que se mueve, el mismo número puede ser un gran año o una pérdida disfrazada de ganancia.
Tres varas para la misma cartera
Tomá una cartera de práctica que pasó de $1.000.000 a $1.600.000 en un año. Ese mismo resultado se lee de tres maneras distintas, y las tres son ciertas al mismo tiempo:
Nominal: +60%. Es el número que muestra el resumen. No descuenta nada.
Real: si la inflación del período fue 45%, se divide, no se resta: 1,60 / 1,45 = 1,103. El rendimiento real fue ≈ +10%. Eso es lo que ganaste en poder de compra.
En dólares: si el MEP subió 20% en el mismo período, 1,60 / 1,20 = 1,333. En moneda dura hiciste ≈ +33%.
Por qué la moneda de medición cambia todo el análisis
Medir en pesos nominales te hace sentir ganador en años de inflación alta aunque hayas perdido poder de compra. Medir todo en dólares te hace sentir perdedor cuando el tipo de cambio pega un salto puntual, aunque tus gastos sean en pesos. La regla práctica es medir en la moneda en la que vas a gastar esa plata, y mirar igual la otra vara para no engañarte. Y nunca compares el rendimiento de dos años distintos sin descontar la inflación de cada uno: son escalas diferentes.
Benchmark: contra qué te comparás
Un benchmark es la referencia comparable que te dice si el resultado fue bueno para el riesgo que tomaste. Un money market se mide contra la inflación y la tasa de plazo fijo del período; una cartera de acciones locales, contra el S&P Merval; un CEDEAR de ETF, contra su índice en dólares; un bono CER, contra el CER. Comparar un fondo de liquidez contra el Merval no dice nada: son riesgos distintos.
Andá al detalle de tu cartera de práctica en Alfa y, antes de festejar o lamentarte, elegí la vara: inflación del período, MEP o índice comparable. Si no tenés claro cuál corresponde a cada instrumento, pedíselo al Copiloto: que te explique qué benchmark aplica y por qué.