La caución bursátil es un préstamo de corto plazo que ocurre adentro del mercado. Una punta pone pesos, la otra deja títulos en garantía, y a los pocos días la operación se deshace con intereses. Es el motor silencioso de la plaza local: buena parte de lo que rinde tu money market sale, justamente, de cauciones.
Las dos puntas del mostrador
Colocadora: ponés los pesos por un plazo pactado y cobrás una tasa conocida de antemano. Sos el que presta.
Tomadora: necesitás pesos por unos días, dejás títulos de tu cartera en garantía y pagás esa tasa. No vendés tus activos: los usás como colateral.
La garantía la pone el mercado
Acá está lo que la distingue de prestarle plata a un desconocido: la operación se registra y se garantiza en BYMA, que se interpone entre las dos puntas y administra el colateral. El tomador deja títulos por más de lo que recibe, y ese margen extra se llama aforo. Ejemplo: con un aforo del 25%, para tomar $1.000.000 hay que dejar títulos por $1.250.000. El aforo lo fija el mercado según cuán volátil y líquido sea el título. Por eso, históricamente, el riesgo de contraparte de la caución fue muy bajo — y bajo no es cero, ni el pasado garantiza el futuro.
Plazos, tasa y costos
Los plazos van de 1 a 120 días, pero casi todo el volumen se concentra en 1 y 7 días: es plata que se estaciona, no que se invierte. La tasa se pacta en el momento, se publica como TNA y cambia todos los días según cuánta demanda de pesos haya (a fin de mes, con vencimientos impositivos, suele moverse fuerte). Y mirá el neto, no el bruto: de esa tasa se descuentan derechos de mercado, la comisión del ALyC e IVA.
Tomar caución es apalancarse
Colocar y tomar no son la misma película. El que coloca corre un riesgo bajo en pesos, y su problema es de tasa: si el dólar pega un salto, esa TNA linda queda corta. El que toma opera con plata prestada — si usa esos pesos para comprar más activos, multiplica ganancias y pérdidas por igual, y el vencimiento llega aunque el mercado esté en contra. Es una herramienta de mesa, no un atajo. Empezá por el lado fácil: entrá al Mercado de Alfa, mirá la tasa de caución a 1 día y compará con lo que rinde el money market de tu cartera de práctica. Si no ves de dónde sale la diferencia, preguntale al Copiloto.